إذا كان هناك عامل ثابت في عالم الاستثمار المتغير باستمرار ، فسيكون هذا هو بحث المستثمرين المستمر عن الشيء الكبير القادم. على مدار العشرين عامًا الماضية ، ومن وجهة نظر دقيق ، كانت تلك القصة تدور حول الصين.
أدت الطبيعة غير المسبوقة لنجاحها الاقتصادي إلى إعادة تقييم أساسية لكيفية تفكيرنا في الاقتصاد العالمي. على مدار العقد المقبل ، بينما ستظل الولايات المتحدة والصين على نفس القدر من الأهمية للمستثمرين العالميين ، نعتقد أن صعود الاقتصاد الهندي سيعني أنه سيظهر بشكل أكثر بروزًا على راداراتهما.
يكمن المفتاح في حجم ومقياس مجموعة الفرص المتاحة في الهند. نتوقع أن تصبح الهند ثالث أكبر اقتصاد بحلول عام 2027 ، حيث يتضاعف ناتجها المحلي الإجمالي من 3.4 تريليون دولار حاليًا إلى 8.5 تريليون دولار على مدى السنوات العشر المقبلة. بشكل تدريجي ، ستضيف الهند أكثر من 400 مليار دولار إلى ناتجها المحلي الإجمالي كل عام ، وهو مقياس لا يتجاوزه سوى الولايات المتحدة والصين. يتوقع زميلي ريدهام ديساي أن ترتفع القيمة السوقية للهند من 3.4 تريليون دولار إلى 11 تريليون دولار بحلول عام 2032 ، وهي ثالث أكبر قيمة سوقية على مستوى العالم.
تستند هذه التوقعات إلى التقاء قوى محلية وعالمية مؤاتية. أهم تغيير محلياً هو التحول في نهج السياسة بعيداً عن إعادة التوزيع ونحو تعزيز الاستثمار وخلق فرص العمل.
وقد تجلى ذلك في إدخال ضريبة السلع والخدمات مما أدى إلى خلق سوق محلي موحد ؛ تخفيضات ضريبية على الشركات ؛ والمشروعات المرتبطة بالإنتاج لتحفيز الاستثمار من داخل وخارج حدود الهند. تراكب هذا هو ظهور عالم متعدد الأقطاب حيث تقوم الشركات بتنويع سلاسل التوريد الخاصة بها ، مع ظهور الهند كوجهة مفضلة.
ستعمل هذه القوى على دمج القوى العاملة الهندية سريعة النمو في الاقتصاد العالمي. كما هو الحال ، تتمتع الهند بالفعل بحصة سوقية عالمية عالية في صادرات الخدمات ، وقد ازدادت ريادتها منذ بداية الوباء حيث أصبحت الشركات أكثر اعتيادًا على العمل عن بُعد.
تبذل الهند الآن جهودًا منسقة لجذب الاستثمار لتعزيز الصادرات الصناعية. ستجذب هذه المصانع والمكاتب الجديدة في العالم المزيد من فرص العمل إلى القطاع الرسمي وستزيد بشكل حاسم من نمو الإنتاجية ، مما يخلق دورة حميدة من النمو المستدام. وبالفعل ، فإن التحول في نهج سياسة الهند يجعلها أقرب إلى نموذج شرق آسيا الخاص بزيادة الصادرات ، وزيادة الادخار وإعادة تدويرها للاستثمار.
في ظل هذه الخلفية ، نعتقد أن الهند تدخل مرحلة حيث سيتضاعف الدخل بمعدل سريع على أساس مرتفع. بالنسبة للسياق ، فقد استغرقت الهند 31 عامًا منذ عام 1991 لرفع ناتجها المحلي الإجمالي بمقدار 3 تريليونات دولار. وفقًا لتوقعاتنا ، سيستغرق الأمر سبع سنوات أخرى فقط حتى ينمو الناتج المحلي الإجمالي بمقدار 3 تريليونات دولار إضافية.
لتحديد مدى أهمية هذا التطور للمستثمرين العالميين، توفر تجربة الصين نموذجًا مفيدًا. الناتج المحلي الإجمالي للهند اليوم هو ما كانت عليه الصين في عام 2007 – بفجوة 15 عامًا.
ومع ذلك ، من منظور التوقعات ، لا يزال عدد السكان في سن العمل في الهند في تزايد ، مما يشير إلى أنه سيكون لها مسار نمو أطول. متوسط العمر في الهند اليوم أكثر من الصين بـ 11 عامًا.
كما ينبغي أن تتأرجح فروق نمو الإنتاجية لصالح الهند. مجتمعة ، نعتقد أن هذا يعني أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للهند سيبلغ 6.5 في المائة خلال العقد القادم بينما سيبلغ متوسط نمو الصين 3.6 في المائة.
تم تمكين حملة التصنيع في الصين ، والتي دفعت الكثير من نموها على مدى الثلاثين عامًا الماضية ، من خلال بناء البنية التحتية الصلبة مثل الطرق والسكك الحديدية. من المسلم به أن الهند تلعب دور اللحاق بالركب وهي تبذل الآن جهودًا متضافرة لزيادة الإنفاق العام على البنية التحتية.
ولكن في عالم اليوم ، ربما تكون البنية التحتية الرقمية مهمة مثل النوع المادي وهذا هو المكان الذي تقود فيه الهند وتتخذ نهجًا تنمويًا فريدًا.
على عكس الاقتصادات الأخرى التي تجذرت فيها الشبكات الخاصة ، قادت الهند العالم في بناء البنية التحتية الرقمية العامة. يعتمد هذا على نظام التعريف الرقمي الفريد ، Aadhaar. و يتم بناء طبقات أخرى ، والتي من شأنها الاستفادة من هذه البنية التحتية الرقمية لمطابقة المستهلكين والشركات بشكل أفضل ، وتسهيل المعاملات ، وتخفيف تكلفة ممارسة الأعمال التجارية. على سبيل المثال ، تسهل الشبكة المفتوحة للتجارة الرقمية التي أنشأتها الحكومة معاملات التجارة الإلكترونية عبر شبكة من المشترين والبائعين.
باختصار ، نقدر أن الهند مستعدة لدفع النمو العالمي الخامس في العقد المقبل. نعتقد أن هذا يوفر فرصة مقنعة للشركات متعددة الجنسيات والمستثمرين العالميين في عالم متعطش للنمو.
بقلم : تشيتان اهيا
الكاتب اقتصاديي كبير عن آسيا في مورغان ستانلي
